संजात। डेरिवेटिव एक अपरिहार्य बाज़ार साधन है। डेरिवेटिव क्या है?

सरल शब्दों में डेरिवेटिव वित्तीय उपकरण (वित्तीय डेरिवेटिव) क्या हैं? 2019 में डेरिवेटिव बाजार कैसे काम करेगा?

डेरिवेटिव बाजार

सरल शब्दों में यह समझाने के लिए कि यह क्या है, हम कह सकते हैं कि डेरिवेटिव एक सुरक्षा के लिए एक सुरक्षा है। यह शब्द अंग्रेजी शब्द व्युत्पन्न पर आधारित है, जिसका शाब्दिक अनुवाद "व्युत्पन्न फ़ंक्शन" है।

डेरिवेटिव तथाकथित से संबंधित हैं द्वितीयक उपकरण. द्वितीयक या व्युत्पन्न वित्तीय उपकरण ऐसे अनुबंध के प्रकार हैं जो अंतर्निहित (प्राथमिक) परिसंपत्ति पर आधारित होते हैं।

व्युत्पन्न का आधार लगभग कोई भी उत्पाद (तेल, कीमती और अलौह धातु, कृषि, रासायनिक उत्पाद), विभिन्न देशों की मुद्राएं, साधारण शेयर, बांड, स्टॉक सूचकांक, कमोडिटी बास्केट सूचकांक और अन्य उपकरण हो सकते हैं। यहां तक ​​कि किसी अन्य डेरिवेटिव पर डेरिवेटिव प्रतिभूतियां भी हैं - उदाहरण के लिए, वायदा पर एक विकल्प।

अर्थात्, डेरिवेटिव वे प्रतिभूतियाँ हैं जो अपने धारक को एक निश्चित अवधि के बाद अन्य प्रकार की संपत्ति प्राप्त करने का अधिकार प्रदान करती हैं। इसके अलावा, इन वित्तीय दस्तावेजों की कीमत और आवश्यकताएं अंतर्निहित परिसंपत्ति के मापदंडों पर निर्भर करती हैं।

डेरिवेटिव बाजार में प्रतिभूति बाजार के साथ काफी समानताएं हैं और यह समान सिद्धांतों और नियमों पर आधारित है, हालांकि इसकी अपनी विशेषताएं भी हैं।

अत्यंत दुर्लभ मामलों में, व्युत्पन्न सुरक्षा की खरीद में वास्तविक वस्तु या अन्य परिसंपत्ति की डिलीवरी शामिल होती है। एक नियम के रूप में, सभी लेनदेन समाशोधन प्रक्रिया का उपयोग करके गैर-नकद रूप में किए जाते हैं

किस प्रकार के डेरिवेटिव मौजूद हैं?

अंतर्निहित परिसंपत्ति द्वारा वर्गीकरण

1. वित्तीय डेरिवेटिव- यूएस, यूके और अन्य देशों के बांड पर ब्याज दरों पर आधारित अनुबंध।
2. मुद्रा डेरिवेटिव- मुद्रा जोड़े (यूरो/डॉलर, डॉलर/येन और अन्य विश्व मुद्राएं) के लिए अनुबंध। मॉस्को एक्सचेंज पर, डॉलर/रूबल जोड़ी के लिए वायदा बहुत लोकप्रिय हैं।
3. सूचकांक डेरिवेटिव- एसएंडपी 500, नैस्डैक 100, एफटीएसई 100 जैसे स्टॉक सूचकांकों के लिए अनुबंध, और रूस में मॉस्को एक्सचेंज और आरटीएस स्टॉक सूचकांकों के लिए वायदा भी।
4. इक्विटी डेरिवेटिव. प्रमुख कंपनियों के कई रूसी शेयरों के वायदा कारोबार भी MICEX पर किए जाते हैं: LUKOIL, रोस्टेलकॉम, आदि।
5. कमोडिटी डेरिवेटिव- तेल जैसे ऊर्जा संसाधनों के लिए अनुबंध। कीमती धातुओं के लिए - सोना, प्लैटिनम, पैलेडियम, चांदी। अलौह धातुओं के लिए - एल्यूमीनियम, निकल। कृषि उत्पादों के लिए - गेहूं, सोयाबीन, मांस, कॉफी, कोको और यहां तक ​​कि संतरे का रस भी केंद्रित है।

डेरिवेटिव के उदाहरण

• वायदा और वायदा अनुबंध;
• मुद्रा और ब्याज दर स्वैप;
• विकल्प और विकल्प;
• मतभेदों और भविष्य की ब्याज दरों के लिए अनुबंध;
• वारंट;
• जमाकर्ता रसीदें;
• परिवर्तनीय बंधपत्र;
• क्रेडिट डेरिवेटिव.

डेरिवेटिव बाजार की विशेषताएं

रूसी कानूनी अधिनियम अधिकांश डेरिवेटिव को प्रतिभूतियों के रूप में मान्यता नहीं देते हैं। अपवाद में संयुक्त स्टॉक कंपनी द्वारा जारी विकल्प और प्रतिभूतियों पर आधारित द्वितीयक वित्तीय उपकरण शामिल हैं। इनमें डिपॉजिटरी रसीदें, बांड पर वायदा अनुबंध और स्टॉक विकल्प शामिल हैं।

जबकि प्राथमिक परिसंपत्तियाँ आम तौर पर अंतर्निहित परिसंपत्ति को रखने और बाद की बिक्री या ब्याज आय पर लाभ प्राप्त करने के लिए खरीदी जाती हैं, डेरिवेटिव में निवेश निवेश जोखिमों से बचाव के लिए किया जाता है।

उदाहरण के लिए, एक कृषि उत्पादक अपने लिए उपयुक्त कीमत पर अनाज की आपूर्ति के लिए वसंत ऋतु में एक वायदा अनुबंध समाप्त करके लाभ के नुकसान के खिलाफ खुद का बीमा करता है। लेकिन वह फसल के बाद पतझड़ में अनाज बेचेगा। ऑटोमेकर अलौह धातु को उनके अनुकूल कीमत पर प्राप्त करने के लिए समान समझौतों का समापन करके अपने जोखिमों का बचाव करते हैं, लेकिन भविष्य में।

हालाँकि, डेरिवेटिव के निवेश अवसर हेजिंग तक सीमित नहीं हैं। सट्टा प्रयोजनों के लिए बाद में उन्हें बेचने के उद्देश्य से उन्हें खरीदना स्टॉक एक्सचेंज पर सबसे लोकप्रिय रणनीतियों में से एक है। और, उदाहरण के लिए, वायदा, उच्च लाभप्रदता के अलावा, सबसे बड़े निवेश के साथ मुफ्त में एक महत्वपूर्ण राशि का लाभ उठाने का अवसर आकर्षित करते हैं।

हालाँकि, आपको यह ध्यान रखना चाहिए कि द्वितीयक वित्तीय साधनों के साथ सभी सट्टा लेनदेन उच्च जोखिम वाले हैं!

लाभ कमाने के साधन के रूप में डेरिवेटिव चुनते समय, एक निवेशक को अपने पोर्टफोलियो को कम जोखिम वाली अधिक विश्वसनीय प्रतिभूतियों के साथ संतुलित करना चाहिए

एक और बारीकियां यह है कि व्युत्पन्न वित्तीय साधनों की संख्या अंतर्निहित परिसंपत्ति की मात्रा से कहीं अधिक हो सकती है। इस प्रकार, जारीकर्ता के शेयर उन पर वायदा अनुबंधों की संख्या से कम हो सकते हैं। इसके अलावा, अंतर्निहित वित्तीय साधन जारी करने वाली कंपनी का डेरिवेटिव के निर्माण से कोई लेना-देना नहीं हो सकता है।

डेरिवेटिव के क्या फायदे हैं?

डेरिवेटिव बाज़ार निवेशकों के लिए आकर्षक है और अन्य वित्तीय साधनों की तुलना में इसके कई फायदे हैं।

लाभ कमाने के एक उपकरण के रूप में डेरिवेटिव के फायदों के बीच, यह निम्नलिखित पर ध्यान देने योग्य है:

1. व्युत्पन्न वित्तीय साधनों में बाजार में प्रवेश के लिए अपेक्षाकृत कम बाधा होती है और न्यूनतम मात्रा के साथ शुरुआत करना संभव होता है।
2. गिरते बाज़ार में भी मुनाफ़ा कमाने की क्षमता.
3. शेयरों के मालिक होने की तुलना में अधिक लाभ कमाने और उन्हें तेजी से प्राप्त करने की क्षमता।
4. लेनदेन लागत पर बचत. उदाहरण के लिए, एक निवेशक को डेरिवेटिव के भंडारण के लिए भुगतान करने की आवश्यकता नहीं है, जबकि ऐसे अनुबंधों के लिए ब्रोकरेज कमीशन भी बहुत कम है और कई रूबल तक की राशि हो सकती है।

निष्कर्ष

डेरिवेटिव एक दिलचस्प और लोकप्रिय निवेश उपकरण है जो आपको अपेक्षाकृत कम समय में महत्वपूर्ण लाभ प्राप्त करने की अनुमति देता है। हालाँकि, नियम उन पर पूरी तरह से लागू होता है: उच्च लाभप्रदता का मतलब अधिक जोखिम है।

निवेश पोर्टफोलियो का विविधीकरण और अधिक स्थिर, लेकिन कम लाभदायक प्रतिभूतियों को शामिल करने से इन जोखिमों को कम किया जा सकता है

परिभाषा के अनुसार, एक व्युत्पन्न वित्तीय साधन अनुबंध के पक्षों के लिए सकारात्मक या नकारात्मक, एक निर्दिष्ट वित्तीय परिणाम उत्पन्न करने के लिए अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत को खरीदने, बेचने या बदलने के लिए पार्टियों के बीच एक लिखित समझौता है।

व्युत्पन्न वित्तीय साधनों में कुछ गुण होते हैं: परिपक्वता, व्युत्पन्नता और वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव का उपयोग करने की क्षमता। तात्कालिकता लेन-देन के क्षण की दूरदर्शिता में निहित है।

डेरिवेटिव की उत्पादकता इस प्रकार है: लेनदेन के परिणामों के आधार पर वित्तीय परिणाम का मूल्य अंतर्निहित परिसंपत्ति में परिवर्तन या अंतर्निहित पैरामीटर के आकार पर निर्भर करता है। वायदा लेनदेन से होने वाली आय अनुबंध को निष्पादित करने की लागत और हाजिर बाजार पर परिसंपत्ति के वर्तमान मूल्य के बीच का अंतर है।

वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव अंतर्निहित बाजार परिसंपत्तियों की तुलना में कम निवेश के साथ लाभ कमाने की क्षमता है। डेरिवेटिव किसी वस्तु, सुरक्षा, ब्याज दर या मुद्रा पर आधारित होता है।

• व्युत्पन्न वित्तीय साधनों में शामिल हैं:
• वायदा;
• आगे;
• विकल्प;
• अदला-बदली।

विकल्प और वायदा को एक्सचेंज-ट्रेडेड डेरिवेटिव के रूप में वर्गीकृत किया गया है, जबकि फॉरवर्ड और स्वैप को ओवर-द-काउंटर डेरिवेटिव के रूप में वर्गीकृत किया गया है।

फ्यूचर्स

वायदा एक विशेष विनिमय अनुबंध है जिसके तहत मालिक को भविष्य में कोई वस्तु बेचनी या खरीदनी होगी। इस मामले में, अनुबंध माल के प्रकार, उसकी मात्रा और एक विशिष्ट कीमत निर्धारित करता है।

किसी परिसंपत्ति को बाजार मूल्य पर शीघ्रता से बेचने के लिए, प्रत्येक अंतर्निहित परिसंपत्ति के लिए डिलीवरी की शर्तें, उदाहरण के लिए, समय और स्थान, अलग से स्थापित की जाती हैं। इसलिए, द्वितीयक बाजारों में प्रतिभागियों को खरीदार और विक्रेता दोनों जल्दी और आसानी से मिल जाते हैं।

लेन-देन में किसी एक पक्ष से इनकार न करने के लिए, उनसे जमा राशि प्राप्त करना आवश्यक है। ऐसे उपकरण का उद्देश्य जोखिम को कम करना और लाभ सुरक्षित करना है। वायदा डिलीवरी की गारंटी के रूप में भी काम करता है। ये डेरिवेटिव अक्सर वास्तविक माल वितरित करने के दायित्व के बिना होते हैं।

आगे

फॉरवर्ड भविष्य में किसी अंतर्निहित संपत्ति को ज्ञात मूल्य पर बेचने और खरीदने का एक समझौता है। इसका कारोबार ओवर-द-काउंटर बाज़ार में किया जाता है और इसे अनुबंध के आधार पर तैयार किया जा सकता है। यह ध्यान देने योग्य है कि, वायदा के विपरीत, फॉरवर्ड के साथ, परिसंपत्ति पर कोई मानक नहीं लगाया जाता है।

यह व्युत्पन्न वित्तीय साधनों में सबसे सरल है। यह अनिवार्य निष्पादन और सभी पक्षों पर जिम्मेदारियों की स्पष्ट परिभाषा की विशेषता है। वायदा लेनदेन किसी विशिष्ट मानक के अधीन नहीं हैं।

विकल्प

एक विकल्प एक अनुबंध है जो खरीदार को एक विशिष्ट समय पर एक विशिष्ट कीमत पर एक विशिष्ट अंतर्निहित परिसंपत्ति को खरीदने या बेचने का केवल अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं। विक्रेता के लिए एक बोनस प्रदान किया जाता है। किसी विकल्प का मसौदा तैयार करने के लिए आपको कुछ शर्तें पता होनी चाहिए:

कॉल विकल्प - खरीदने का अधिकार;

पुट ऑप्शन - बेचने का अधिकार;

हस्ताक्षरकर्ता - विक्रेता;

उत्सर्जन - बिक्री की तारीख;

स्ट्राइक प्राइस - परिसंपत्ति का मूल्य।

बदलना

स्वैप भुगतानों के आदान-प्रदान के लिए एक अनुबंध है, या बल्कि आगे के अनुबंधों का एक सेट है जिसमें दायित्व समय-समय पर दिखाई देते हैं। मूलतः यह रातोरात एक खुले लेनदेन को आगे बढ़ा रहा है। स्वैप का परिणाम अर्जित या बट्टे खाते में डाला गया कमीशन है। ऐसे ऑपरेशन मध्यम और लंबी अवधि के लेनदेन में लोकप्रिय हैं। स्वैप की गणना दिन के दौरान नहीं की जाती है।

सप्ताह के दिनों में, सुबह एक बजे, सभी खुले लेनदेन की पुनर्गणना की जाती है। ऐसा उन्हें बंद करने और दोबारा खोलने से होता है. इसके बाद, स्वैप की गणना वर्तमान पुनर्वित्त दर पर की जाती है। डॉलर और यूरो जैसे संयोजनों के लिए न्यूनतम ब्याज दिया जाता है। ब्याज दर स्वैप की गणना हर दिन की जाती है।

डेरिवेटिव का उपयोग

व्युत्पन्न वित्तीय उपकरणों का उपयोग निम्नलिखित रणनीतियों के अनुसार किया जाता है:

• अनुमान;
• बचाव;
• मध्यस्थता करना।

अनुमान

सट्टा प्रीमियम प्राप्त करने के लिए एक लेनदेन को संदर्भित करता है, जो साधन के बाजार मूल्य में अंतर से बना होता है। इस रणनीति में भाग लेने वाले सट्टेबाज हैं। वे बाजार की तरलता के एक महत्वपूर्ण गारंटर हैं और संचालन के जोखिमों को अपने ऊपर लेने के लिए तैयार हैं।

सट्टेबाजी की विशेषता डेरिवेटिव बाजार का माहौल है, क्योंकि ऐसी परिस्थितियों में उत्तोलन तंत्र द्वारा कई अवसर प्रदान किए जाते हैं। मार्जिन या प्रीमियम जमा करके डेरिवेटिव एक्सचेंज मार्केट पर पोजीशन खोलना संभव है। डेरिवेटिव खिलाड़ियों को, उदाहरण के लिए, एक निवेशक की तुलना में बड़ी रकम के लिए खेलने की अनुमति देते हैं।

यदि हम लाभप्रदता-जोखिम अनुपात का मूल्यांकन करते हैं, तो यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि जोखिम में वृद्धि संभावित लाभ में वृद्धि के समानुपाती है। जब शेयर बाजार विपरीत दिशा में चलना शुरू करता है, तो सट्टेबाज को बड़ा नुकसान होने का जोखिम होता है।

जोखिम बचाव

हेजिंग का अर्थ है नुकसान के विरुद्ध बीमा। इस रणनीति का अर्थ विक्रेता या खरीदार के लिए नुकसान को कम करना है। यह विदेशी आपूर्तिकर्ता कंपनियों के साथ काम करने वाली कंपनियों के लिए विशेष रूप से सच है, क्योंकि विलंबित भुगतान के साथ प्रतिकूल विनिमय दर में उतार-चढ़ाव का खतरा होता है। कृषि उत्पाद, धातु, तेल और पेट्रोलियम उत्पाद जैसी अस्थिर वस्तुओं के आपूर्तिकर्ता भी हेजिंग में संलग्न हैं।

इस रणनीति के साथ, डेरिवेटिव बाजार पर उपज में नकारात्मक सहसंबंध के साथ एक समझौते पर हस्ताक्षर किए जाते हैं। इस शर्त के तहत, कीमत में ऊपर या नीचे बदलाव से विक्रेताओं और खरीदारों दोनों को अलग-अलग बाजारों में एक साथ लाभ और हानि होगी।

हेजिंग भविष्य में कीमत तय करने की क्षमता है। फ़्यूचर्स को प्रीमियम या छूट पर बेचा जा सकता है, जिसका अर्थ है कि आप पोजीशन को हेज कर सकते हैं और लागत घटाकर आधार के आकार के अनुसार लाभ में वृद्धि प्राप्त कर सकते हैं। इस मामले में वित्तीय परिणाम बराबर होगा यदि अंतर्निहित परिसंपत्तियों का मूल्य बढ़ता या घटता है।

विकल्पों के साथ, हेज की गई राशि चुनी गई कीमत पर प्रीमियम पर निर्भर करती है। विकल्पों में कम खर्च की आवश्यकता होती है और अधिक जोखिम नहीं होता है। लेकिन अगर आप बाज़ार की भविष्य की स्थिति को लेकर आश्वस्त हैं, तो फ़्यूचर्स का उपयोग करना बेहतर है।

आधारिक जोखिमों से बचाव के लिए फॉरवर्ड और स्वैप सबसे प्रभावी तरीका हैं। वे अनुबंध पर हस्ताक्षर करने की परिस्थितियों के संबंध में लचीले हैं और आपको सौदे में वांछित शर्तों को शामिल करने की अनुमति देते हैं। ऐसे डेरिवेटिव वित्तीय साधनों की कठिनाई तब होती है जब डेरिवेटिव की तरलता कम हो तो प्रतिपक्षियों को ढूंढना होता है।

वायदा अनुबंधों की मदद से हेजिंग करते समय, विभिन्न परिसंपत्तियों की खरीद और बिक्री के लिए ओवर-द-काउंटर वायदा लेनदेन किया जाता है। इस मामले में, दोनों पक्षों या उनमें से किसी एक द्वारा सूचकांक अंतर की आपूर्ति करना संभव है।

स्वैप का उपयोग मुद्रा, ब्याज दर और कमोडिटी हेजिंग के लिए किया जाता है। कमोडिटी स्वैप लंबी अवधि में क्रमशः खरीदार और विक्रेता के लिए खरीद और बिक्री मूल्य तय करने में मदद करता है। हेजिंग का उद्देश्य भविष्य के नकदी प्रवाह की अनिश्चितता को खत्म करना है।

मध्यस्थता करना

आर्बिट्रेज का अर्थ है विभिन्न विनिमय बाजारों में अंतर्निहित परिसंपत्ति पर विपरीत स्थिति में खेलकर लाभ कमाना, जिसे तय किया जा सकता है। वित्तीय उपकरण बाज़ार की व्युत्पन्न प्रकृति ऐसे लेनदेन के लिए अवसर प्रदान करती है। एक समय में डेरिवेटिव बाजार पर अंतर्निहित परिसंपत्ति के मूल्य में अंतर मध्यस्थता लेनदेन की अनुमति देता है।

वित्तीय इंजीनियरिंग द्वारा अर्थव्यवस्था के विभिन्न क्षेत्रों में पेश किए गए एक अभिनव वित्तीय उत्पाद के निर्माण में डेरिवेटिव का सफलतापूर्वक उपयोग किया जाता है। व्युत्पन्न वित्तीय साधनों के लिए धन्यवाद, आधुनिक बाजार को जोखिम से बचाव, सट्टा और मध्यस्थता लेनदेन करने के साथ-साथ एक अभिनव उत्पाद पेश करने के लिए काफी अवसर प्राप्त हुए हैं। डेरिवेटिव क्षेत्र का विकास वित्तीय बाजार संस्थाओं के प्रदर्शन को बेहतर बनाने में मदद करता है।

एक व्युत्पन्न वित्तीय साधन, सामान्य तौर पर, एक विशेष प्रकार का अनुबंध होता है जिसके तहत लेनदेन में एक पक्ष दूसरे पक्ष को एक निश्चित अंतर्निहित परिसंपत्ति को एक सहमत मूल्य पर और एक निर्दिष्ट अवधि के भीतर वितरित करने का कार्य करता है।

डेरिवेटिव वित्तीय उपकरण हैं जो किसी वस्तु या अन्य निवेश परिसंपत्ति से संबंधित दायित्वों पर आधारित होते हैं। इस प्रकार के उपकरण का दूसरा नाम डेरिवेटिव है। वास्तव में, एक व्युत्पन्न वित्तीय साधन अक्सर किसी अन्य सुरक्षा के लिए एक सुरक्षा होती है, यानी किसी अन्य परिसंपत्ति के लिए गौण होती है।

डेरिवेटिव के सबसे सामान्य प्रकार हैं:

• वायदा;
• विकल्प;
• बदलना;
• स्वैप्शन;
• वायदा अनुबंध;
• अंतर के लिए अनुबंध.

व्युत्पन्न वित्तीय साधनों को आमतौर पर उन परिसंपत्तियों के अनुसार प्रकारों में विभाजित किया जाता है जो उनका आधार बनती हैं।

वित्तीय डेरिवेटिव में आमतौर पर यूके, यूएसए और कई अन्य देशों के दीर्घकालिक और अल्पकालिक बांड पर दरों के आधार पर अनुबंध शामिल होते हैं।

मुद्रा डेरिवेटिव विश्व की प्रमुख मुद्राओं की विनिमय दरों पर आधारित अनुबंध हैं।

इंडेक्स डेरिवेटिव प्रतिभूति सूचकांकों पर किए गए अनुबंध हैं।

कमोडिटी डेरिवेटिव में ऊर्जा संसाधनों, कीमती और कुछ अलौह धातुओं और कृषि उत्पादों के अनुबंध शामिल हैं। हालाँकि, व्युत्पन्न वित्तीय साधनों में अंतर्निहित परिसंपत्तियों की वास्तविक डिलीवरी केवल कुछ ही वायदा लेनदेन में होती है। आमतौर पर, लेन-देन का विनियमन आपसी बस्तियों के माध्यम से किया जाता है, जो मौद्रिक रूप में किया जाता है।

व्युत्पन्न वित्तीय साधनों का उपयोग अक्सर बाज़ार जोखिमों (हेजिंग) का बीमा करने के लिए किया जाता है। उदाहरण के लिए, एक अनाज उत्पादक भविष्य की अवधि के लिए अपने उत्पादों की कीमतों में गिरावट से खुद को बचा सकता है जब वह फसल की उम्मीद करता है। या, मान लीजिए, एक ऑटोमोबाइल कंपनी डेरिवेटिव के माध्यम से अलौह धातुओं की कीमतों में तेज वृद्धि के खिलाफ खुद का बीमा करा सकती है।

व्युत्पन्न वित्तीय साधनों के उपयोग में एक अन्य दिशा सट्टा संचालन करना है। डेरिवेटिव के सबसे महत्वपूर्ण लाभों में से एक यह है कि इसके अधिग्रहण के लिए अन्य वित्तीय साधनों की तुलना में काफी कम वित्तीय संसाधनों की आवश्यकता होती है। अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 100 हजार यूरो का वायदा खरीदने के लिए, आपको केवल कुछ हजार डॉलर की संपार्श्विक की आवश्यकता होगी। एक वित्तीय सट्टेबाज के पास पर्याप्त उत्तोलन प्राप्त करने का अवसर होता है, जिससे रिटर्न की दर बढ़ जाती है। लेकिन उच्च संभावित मुनाफ़ा सीधे तौर पर निवेशित निधियों को खोने की संभावना से संबंधित है: डेरिवेटिव लेनदेन सबसे जोखिम भरे हैं।

एक व्युत्पन्न वित्तीय साधन की कीमत सीधे उस परिसंपत्ति के मूल्य से संबंधित होती है जो इसे रेखांकित करती है, हालांकि कीमतों में कोई पूर्ण संयोग नहीं है। जब रेटिंग, क्रेडिट सूचकांक, या किसी भौतिक वस्तु या सुरक्षा के मूल्य में उतार-चढ़ाव होता है, तो डेरिवेटिव का मूल्य भी बदल जाता है। इसलिए, व्युत्पन्न वित्तीय उपकरणों के विनिमय दर मूल्य में अंतर पर खेलते समय, आपको उन कारकों की सावधानीपूर्वक निगरानी करने की आवश्यकता है जो किसी न किसी तरह से प्राथमिक (अंतर्निहित) परिसंपत्ति के मूल्य को प्रभावित कर सकते हैं।

वर्तमान में, विशाल डेरिवेटिव बाजार को वित्तीय दुनिया के सबसे तेजी से बढ़ते क्षेत्रों में से एक माना जाता है।

व्युत्पन्न स्वयं दो या दो से अधिक पार्टियों के बीच एक अनुबंध है। किसी डेरिवेटिव का मूल्य अंतर्निहित परिसंपत्ति के मूल्य में उतार-चढ़ाव से निर्धारित होता है। सबसे आम अंतर्निहित संपत्तियों में स्टॉक, बॉन्ड, कमोडिटी, मुद्राएं, ब्याज दरें और बाजार सूचकांक शामिल हैं।

डेरिवेटिव प्रतिभूतियों (डेरिवेटिव का दूसरा नाम) का कारोबार एक्सचेंजों या ओवर-द-काउंटर (ओटीसी) बाजारों में किया जाता है।

डेरिवेटिव के बारे में अधिक जानकारी

डेरिवेटिव का उपयोग मूल रूप से अंतरराष्ट्रीय स्तर पर व्यापार किए जाने वाले सामानों के बीच एक संतुलित विनिमय दर प्रदान करने के लिए किया जाता था, क्योंकि राष्ट्रीय मुद्रा दरों में अंतर के कारण, अंतरराष्ट्रीय व्यापारियों को इन अंतरों को ध्यान में रखने के लिए एक प्रणाली की आवश्यकता होती थी। आज, डेरिवेटिव विभिन्न प्रकार के लेनदेन पर आधारित हैं और इसके कई उपयोग हैं। यहां तक ​​कि मौसम के आंकड़ों पर आधारित व्युत्पन्न भी हैं जैसे कि वर्षा या किसी विशेष क्षेत्र में धूप वाले दिनों की संख्या।

डेरिवेटिव प्रतिभूतियों की एक पूरी श्रेणी हैं, इसलिए उनके पास विभिन्न प्रकार के कार्य और उपयोग के तरीके हैं। परिसंपत्तियों की खरीद के जोखिम को कम करने के लिए कुछ प्रकार के डेरिवेटिव का उपयोग किया जा सकता है। डेरिवेटिव का उपयोग किसी परिसंपत्ति की भविष्य की कीमत पर सट्टा दांव लगाने या मुद्रा प्रतिबंधों से बचने के लिए भी किया जा सकता है। उदाहरण के लिए, एक यूरोपीय निवेशक जो अमेरिकी एक्सचेंज पर अमेरिकी कंपनी के शेयर खरीदता है (अमेरिकी डॉलर का उपयोग करके) उसे शेयर रखते समय विनिमय दर जोखिम का सामना करना पड़ेगा। इस जोखिम से बचाव के लिए, एक निवेशक भविष्य में शेयरों की बिक्री के लिए विनिमय दर को लॉक करने और मुद्रा को वापस यूरो में बदलने के लिए मुद्रा वायदा खरीद सकता है। इसके अलावा, कई डेरिवेटिव उच्च उत्तोलन की विशेषता रखते हैं।

डेरिवेटिव के सामान्य रूप

व्युत्पन्न का दूसरा रूप एक बंधक-समर्थित सुरक्षा है, जो एक बांड, या ऋण दायित्व है, जिसकी संपार्श्विक गारंटी एक बंधक या बंधक के पोर्टफोलियो द्वारा होती है जो आम तौर पर किसी भी डिफ़ॉल्ट के खिलाफ बीमा करती है।

व्युत्पन्न वित्तीय साधनों की सीमा

जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, डेरिवेटिव प्रतिभूतियों की एक व्यापक श्रेणी है, इसलिए वित्तीय निर्णयों में उनका उपयोग प्रश्न में डेरिवेटिव के प्रकार के आधार पर भिन्न होता है। सामान्यतया, लाभदायक निवेश करने की कुंजी डेरिवेटिव से जुड़े जोखिमों को समझना है। डेरिवेटिव का उपयोग केवल तभी समझ में आता है जब निवेशक जोखिमों को पूरी तरह से समझता है और पोर्टफोलियो रणनीति के भीतर निवेश के प्रभाव को समझता है।

व्युत्पन्न वित्तीय उपकरण (डीएफआई) द्वितीयक वित्तीय उपकरण हैं, प्राथमिक वित्तीय उपकरणों के व्युत्पन्न - अंतर्निहित संपत्तियां।

ये भविष्य में किए जाने वाले निपटान के साथ अधिकारों/दायित्वों पर अनुबंध/समझौते/समझौते हैं। दूसरा नाम व्युत्पन्न है (अंग्रेजी व्युत्पन्न से - "व्युत्पन्न फ़ंक्शन")।

अवधारणा का सार भविष्य में मूर्त/अमूर्त संपत्तियों के मूल्य में अधिग्रहण/परिवर्तन का बीमा (हेजिंग) है। उदाहरण के लिए, एक निरंतर संचालन करने वाला उद्यम आज की लागत पर एक निश्चित तारीख तक एक निश्चित कच्चे माल की आपूर्ति करने के लिए अनुबंध कर सकता है, उदाहरण के लिए, 15 डॉलर प्रति बैरल पर तेल। शायद डिलीवरी के समय इसकी कीमत कम ($12 प्रति बैरल) होगी, फिर कच्चा माल थोड़े अधिक भुगतान के साथ खरीदा जाएगा, लेकिन मुख्य बात यह है कि यह वहां होगा, और यह संभव है कि लागत अधिक हो जाएगी ( $16 प्रति बैरल), तो समझौते के अनुसार कच्चे माल की खरीद की गारंटी होगी, $15 में कुछ लाभ जोड़ा जाएगा।

एक परिसंपत्ति एक वस्तु, मुद्रा, स्टॉक सूचकांक, वित्तीय संकेतक, सुरक्षा, सांख्यिकीय डेटा (उदाहरण के लिए मुद्रास्फीति दर), ऋण साधन, ब्याज दर, अन्य व्युत्पन्न आदि हो सकती है। तदनुसार, व्युत्पन्न मुद्रा, सूचकांक, ब्याज दर, वस्तु, क्रेडिट, बांड/शेयर/बिल इत्यादि होगा।

व्यवहार में, डेरिवेटिव का उपयोग न केवल बीमा के लिए किया जाता है, बल्कि सट्टेबाजी के लिए भी किया जाता है - उनके अधिग्रहण के लिए अन्य अनुबंधों की तुलना में काफी कम निवेश की आवश्यकता होती है जो बाजार चर में परिवर्तन पर समान रूप से प्रतिक्रिया करते हैं।

प्रकार

• वायदा लेनदेन (वायदा/फॉरवर्ड, विकल्प/स्वैप) और संरचित उत्पाद (ओएफबीयू, क्रेडिट नोट्स);
• एक्सचेंज-ट्रेडेड (वायदा, विकल्प) और ओवर-द-काउंटर (विकल्प प्रमाणपत्र, स्टॉक वारंट, फॉरवर्ड, इंटरबैंक बाजार पर बेचे गए स्वैप)। एक्सचेंज-ट्रेडेड डेरिवेटिव्स की मात्रा ओवर-द-काउंटर ओटीसी उपकरणों की तुलना में बहुत कम है - 2016 के आंकड़ों के अनुसार अनएक्सपायर्ड डेरिवेटिव्स की कुल मात्रा में उनकी हिस्सेदारी 12% से कम थी (यह काफी हद तक अल्पकालिक परिसंचरण के कारण है)।

एक व्युत्पन्न हो सकता है:

• भविष्य में सहमत कार्रवाई(कार्यों) के अनिवार्य निष्पादन के साथ (उदाहरण के लिए, आगे);
• किसी एक पक्ष के विवेक पर कार्रवाई करने/न करने की संभावना के साथ (उदाहरण के लिए, विकल्प);
• काउंटर लेनदेन दायित्वों के साथ (उदाहरण के लिए, आरईपीओ);
• अनुबंध में निर्दिष्ट किसी घटना के घटित होने पर दायित्वों की उपस्थिति के साथ (उदाहरण के लिए, एक क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप);
• सहमत परिसंपत्ति प्रबंधन (जैसे क्रेडिट नोट) के साथ।

निष्कर्ष

डेरिवेटिव प्रतिभूतियां हैं, अर्थात् व्युत्पन्न वित्तीय उपकरण जो उन परिसंपत्तियों के साथ कुछ कार्य करने का अधिकार देते हैं जो उन्हें अंतर्निहित करते हैं और वर्तमान और भविष्य दोनों में बुनियादी कहलाते हैं।

व्यापक परिभाषा जिसके लिए स्पष्टीकरण की आवश्यकता है:

एक व्युत्पन्न वित्तीय साधन का मतलब वह परिसंपत्ति नहीं है (उदाहरण के लिए, एक वस्तु) जो इस तरह के अनुबंध का आधार है, बल्कि केवल इस परिसंपत्ति के साथ कार्य करने का अधिकार है। यह हाजिर बाजार और डेरिवेटिव बाजार के बीच मूलभूत अंतरों में से एक है: हाजिर बाजार में, यदि आपने कोई शेयर खरीदा है, तो आपके पास "एक चीज़ है" - शेयर बेचा जा सकता है, इसे उपहार के रूप में दिया जा सकता है, और यहां तक ​​कि एक बैंक को गिरवी रखकर इसके लिए धन प्राप्त करना (रेपो लेनदेन)।

लेकिन संपत्ति के दृष्टिकोण से डेरिवेटिव (भले ही इन अनुबंधों में बहुत पैसा खर्च होता है) प्रतिनिधित्व करते हैं... समझ में नहीं आता कि क्या। जब तक माल की आपूर्ति का अनुबंध पूरा नहीं हो जाता, तब तक इस अनुबंध के तहत किसी भी संपत्ति को वास्तव में "एकत्रित" करना संभव नहीं होगा (और ऐसे अनुबंधों की वैधता अवधि 3, 6, या उससे कम अक्सर - 9 महीने होती है)। सैद्धांतिक रूप से, केवल एक चीज जो इस अनुबंध के साथ की जा सकती है, जबकि यह निवेशक के हाथ में है और इसकी वैधता अवधि समाप्त नहीं हुई है, इसे फिर से मुद्रीकृत करना है, अर्थात, बस इसे बेच दें, इसके लिए (सैद्धांतिक रूप से) वही प्राप्त करें जो कि था इसमें एक बार निवेश किया जाता है.

व्युत्पन्न अनुबंध के ढांचे के भीतर अंतर्निहित परिसंपत्तियों के साथ क्या कार्य किए जा सकते हैं? जाहिर है, कुछ वितरित करना या स्वीकार करना (अर्थात खरीदना)। दूसरे शब्दों में, व्युत्पन्न अनुबंध खरीदने का अर्थ अंतर्निहित परिसंपत्ति को वितरित करने या खरीदने का अधिकार प्राप्त करना है। ऐसा लग सकता है कि, उदाहरण के लिए, एक व्युत्पन्न अनुबंध का अधिग्रहण और परिसंपत्ति का अधिग्रहण स्वयं "दो बड़े अंतर" हैं। हालाँकि, ऐसा नहीं है. डेरिवेटिव का मतलब बस समय के साथ अंतर्निहित परिसंपत्ति के भुगतान और वितरण को बढ़ाना है (उसी 3, 6, या उससे कम अक्सर - 9 महीने के लिए)।

उदाहरण के लिए, भविष्य में किसी उत्पाद की आपूर्ति के लिए अनुबंध खरीदने का वास्तव में मतलब इस उत्पाद को बेचना है। और उसे खरीदने के अधिकार की बिक्री भी उसकी बिक्री है!

डेरिवेटिव का सार

डिलीवरी और भुगतान के समय के तथ्य का सूत्रीकरण डेरिवेटिव के सार को समझने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है। यह परिभाषा भले ही भ्रमित करने वाली लगे, लेकिन अपने मूल में, व्युत्पन्न अनुबंध केवल प्रीपेड लेनदेन हैं। और इससे खरीदारों और विक्रेताओं के लिए पहले से ही विभिन्न अवसर सामने आ रहे हैं। जैसे:

• इस अनुबंध के तहत अंतर्निहित परिसंपत्ति की डिलीवरी निश्चित रूप से होनी चाहिए।
• या पहले से निर्धारित पार्टियों में से किसी एक को इसे पूरा करने से इंकार करने का अवसर मिलता है यदि इस पार्टी के लिए आर्थिक स्थितियाँ अनुकूल नहीं लगती हैं।

अद्भुत, है ना? किसे कम से कम 3 महीने में किसी चीज़ की आपूर्ति के लिए अनुबंध की आवश्यकता हो सकती है, लेकिन मौजूदा कीमत पर, और भले ही लेनदेन के पक्षों में से एक इसे अस्वीकार कर सकता है? हालाँकि, डेरिवेटिव अनुबंधों की ऐसी ही शर्तों की मांग है निम्नलिखित उदाहरण में स्पष्ट रूप से प्रदर्शित किया गया है:

मान लीजिए कि विषय "ए" मानता है कि कपास, जिसकी कीमत वर्तमान में $100 है, का मूल्य कम है, और तार्किक रूप से इसकी कीमत अधिक होनी चाहिए। सट्टेबाज ए का तर्कसंगत आर्थिक व्यवहार यह होगा कि वह अपने पूर्वानुमान के अनुसार इस "सफेद सोने" में से कुछ खरीद ले, कपास बाजार के बढ़ने की प्रतीक्षा करे, और फिर इसे लाभ पर बेच दे। लेकिन "ए" इसे सुरक्षित खेलना चाहता है: वह एक कपास विक्रेता की तलाश कर रहा है - विषय "बी", जिसके साथ वह कीमत पर बातचीत करता है और निम्नलिखित शर्तें तैयार करता है: मैं आपको अग्रिम भुगतान देता हूं, 10 प्रतिशत, ताकि आप कर सकें मुझे 3 महीने में कपास उपलब्ध कराओ। उसी समय, वह (विषय "ए") अतिरिक्त भुगतान करने से इनकार करने और कपास लेने का अधिकार सुरक्षित रखता है यदि किसी कारण से यह उसके लिए लाभहीन हो जाता है, हालांकि, किसी भी मामले में पूर्व भुगतान "बी" से विषय "ए" के लिए किया जाता है। " " अब वापस नहीं आ रहा.

यह विषय "बी" के लिए फायदेमंद है: उसे एक गारंटीकृत अग्रिम भुगतान प्राप्त होता है, और यदि "ए" उस सामान को लेने से इंकार कर देता है जो वह 3 महीने में उसके लिए "फिट" होगा, तो यह आपकी पसंद है, श्री क्रेता, मैं इसे किसी और को बेच दूंगा! आख़िर में क्या होता है?

मान लीजिए कि पूर्वानुमान जिस पर पूरा "संयोजन" आधारित था, सच हो गया और 3 महीनों में कपास की कीमत बढ़कर 200 डॉलर हो गई। इस मामले में, "ए", स्पष्ट विवेक के साथ, "बी" को शेष $90 (प्रारंभिक 10% अग्रिम भुगतान के बाद 90%) का भुगतान करता है और परिणामी $100 के लिए सामान लेता है, जिसकी कीमत पहले से ही $200 है।

लेकिन क्या होगा अगर अचानक पूर्वानुमान सच नहीं हुआ और कपास की कीमत 40 डॉलर तक गिर गई। इस मामले में, "ए" के लिए अनुबंध के तहत अतिरिक्त भुगतान करने से पूरी तरह इनकार करना अधिक लाभदायक है। आख़िरकार, यदि वह अतिरिक्त $90 का भुगतान करता है, तो उसे (अंत में, उसी $100 के लिए) एक उत्पाद प्राप्त होगा जिसकी कीमत $40 है - नुकसान $60 जितना होगा! और यदि वह लेन-देन पूरा करने से इनकार करता है, तो उसे केवल अग्रिम भुगतान - $10 का नुकसान होगा।

विषय "ए" ने शुरू में अपने बाजार (विनिमय) मूल्य में वृद्धि से लालची लाभ के लिए कपास खरीदा। इसीलिए उन्होंने डिलीवरी और निपटान की ऐसी "दिलचस्प" शर्तों का आविष्कार किया, जहां लेनदेन को पूरा करने का निर्णय खरीदार के पास रहता है। लेकिन कपास आपूर्तिकर्ता को इस पर सहमति क्यों देनी चाहिए? क्या वह यह नहीं समझता है कि यदि वह सस्ती कपास के साथ रहेगा, तो वह वही खो देगा जिसका उसे “ए” खोने का डर है?

हाँ, वह सब कुछ समझता है। बस, व्युत्पन्न अनुबंध की शर्तों के अनुसार (और यह बिल्कुल यही है), लेनदेन को पूरा करने पर निर्णय लेने का अधिकार इस अनुबंध के धारक (इसके खरीदार) के पास है। लेखक (उसका विक्रेता) केवल एक डिलीवरी दायित्व वहन करता है। लेकिन कोई भी चीज "बी" को किसी अन्य समझौते के तहत कपास की आपूर्ति करने के दायित्व के खरीदार के रूप में कार्य करने और स्वतंत्र रूप से यह निर्णय लेने से नहीं रोकती है कि आपूर्ति करना उचित है या नहीं।

डेरिवेटिव के प्रकार

डेरिवेटिव के मुख्य उदाहरण (अर्थात, अनुबंध, लेनदेन, वितरण और भुगतान जिसके लिए निश्चित अवधि में फैले हुए हैं) हैं:

• वायदा अनुबंध;
• विकल्प;
• अग्रिम अनुबंध.

वे कैसे अलग हैं? यहां पिछले अनुभाग में दिया गया उदाहरण दिया गया है - यह एक विशिष्ट विकल्प है।

विकल्प- यह एक सुरक्षा है जो अपने अधिग्रहणकर्ता को एक निर्दिष्ट मानक अवधि के बाद अंतर्निहित परिसंपत्ति के साथ लेनदेन करने का अधिकार (लेकिन दायित्व नहीं) देती है, लेकिन विकल्प के अधिग्रहण के समय कीमत पर (व्यायाम मूल्य) ).

यदि लेन-देन पूरा न करना असंभव है, तो इस मामले में हम वायदा के बारे में बात कर रहे हैं।

फ्यूचर्सएक सुरक्षा है जो अपने अधिग्रहणकर्ता को एक निर्दिष्ट मानक अवधि के बाद अंतर्निहित परिसंपत्ति के साथ लेनदेन करने के लिए बाध्य करती है, लेकिन विकल्प खरीदने के समय कीमत पर (व्यायाम मूल्य पर)।

और यहां व्यापार प्रतिभागियों की आकांक्षाएं कुछ हद तक बदल जाती हैं। यदि अनुबंध को छोड़ा नहीं जा सकता है, तो इसका मतलब है कि यदि इसे पूरा करने की कोई विशेष इच्छा नहीं है, तो आपको या तो इसे बेचने की ज़रूरत है या बिल्कुल वही खरीदकर क्षतिपूर्ति करें, केवल खरीद के लिए नहीं (यदि आप खरीदने के लिए बाध्य हैं), लेकिन बिक्री के लिए. और इससे वायदा कारोबार कुछ हद तक तेज़ हो जाता है।

वायदा और विकल्प दोनों संगठित बाजारों (मुद्रा, स्टॉक एक्सचेंज) पर मानक प्रतिभूति व्यापार हैं। शेयरों और बांडों के मुद्दे विशिष्ट कानूनी संस्थाओं - वित्तीय बाजार प्रतिभागियों द्वारा किए जाते हैं। लेकिन वायदा के साथ विकल्प किसी भी व्यक्ति द्वारा जारी किए जा सकते हैं जो अंतर्निहित परिसंपत्ति को वितरित करने या खरीदने का अधिकार/दायित्व ग्रहण करना चाहता है।

यदि अंतर्निहित परिसंपत्ति- शेयर, तो बाजार सहभागियों के दृष्टिकोण से इसकी लोकप्रियता और आकर्षण व्युत्पन्न अनुबंधों के तहत कारोबार की मात्रा से सटीक रूप से निर्धारित होता है, जिसकी मात्रा सामूहिक रूप से प्रतिभूतियों के जारीकर्ता की विश्वसनीयता और तरलता को दर्शाती है, यानी कानूनी इकाई अपने आप।

लेकिन अग्रिम अनुबंध- ये कम मानक, गैर-विनिमय अनुबंध हैं, जिनमें, हालांकि, बाजार विकल्पों के समान सभी गुण और विशेषताएं हैं। एक नियम के रूप में, वायदा अनुबंध तब संपन्न होते हैं जब प्रतिभागी उनमें कुछ अतिरिक्त शर्तें शामिल करना चाहते हैं, और यह भी कि यदि उनकी राशि "बाजार मानक" (अंतर्निहित परिसंपत्ति की 100 हजार इकाइयां) से काफी अधिक है।

निष्कर्ष या डेरिवेटिव के मुख्य कार्य क्या हैं?

व्युत्पन्न अनुबंधों के दोनों मुख्य कार्य उपरोक्त उदाहरण में देखे जा सकते हैं:

जोखिम बचाव

हेज - बीमा. लेकिन केवल, किसी पेशेवर बीमाकर्ता (पॉलिसी जारी करने वाली बीमा कंपनी) की सेवाओं की ओर रुख करने के संदर्भ में नहीं, बल्कि, अनिवार्य रूप से। अर्थात्, लेन-देन तंत्र स्वयं अपनी पार्टियों (या पार्टियों में से केवल एक) को बढ़े हुए नुकसान से बचाता है। दिए गए उदाहरण में, यह कपास खरीदार था - विषय "ए"। लेकिन यह आसानी से विषय "बी" बन सकता है यदि वह किसी से डिलीवरी के अधिकार का विकल्प खरीदता है। तभी कीमत बढ़ने पर वह सौदे से इनकार करेगा, क्योंकि कीमत में गिरावट से आपूर्तिकर्ता को लाभ होता है।

अनुमान

यहां वायदा का कोई समान नहीं है। एक अनुबंध (भरने) के तहत प्रतिज्ञा या पूर्व भुगतान अनिवार्य रूप से एक उत्तोलन बनाता है - एक गुणक जो किसी परिसंपत्ति के बाजार मूल्य में परिवर्तन के वित्तीय परिणाम के पैमाने को बढ़ाता है। आख़िरकार, यदि कीमत बदलती है, तो न केवल प्रीपेड हिस्से के लिए, बल्कि अनुबंध के बाकी हिस्सों के लिए भी। और यह गुणवत्ता वायदा को सचमुच "उच्च दांव पर" व्यापारिक रणनीतियों को लागू करने के लिए एक उत्कृष्ट उपकरण बनाती है।

तो, व्युत्पन्न: वे सरल शब्दों में क्या हैं? शायद यह पहले और दूसरे का एक संक्षिप्त संयोजन है: ताकि वे क्रेफ़िश जो कल 5 के लिए उपलब्ध थीं, उन्हें कल खरीदा जा सके, और आज 3 के लिए भुगतान किया जा सके...